建研集团：国内建设综合技术服务龙头企业

    厦门市建筑科学研究院集团股份有限公司(股票简称：建研集团[17.19 1.96% 股吧 研报]；股票代码：002398)将公开发行不超过3000万股A股，占发行后总股本的25%，成为国内第一家整体上市的建筑科研院所。
    公司是集建设综合技术服务和新型建筑材料研发、生产、销售为一体的科技产业化集团企业，经营范围主要面向建筑工程、市政工程、公路工程、桥梁工程、铁路工程、港口工程，以及其他大型基础设施等多个领域。
    建研集团已于4月23日确定发行价格28.00元/股，网上申购日为4月26日。30载厚重积淀
    建研集团的前身是成立于1980年的全民所有制事业单位——厦门市建筑科学研究所，因此，建研集团有着30年科研机构的丰厚底蕴。2007年公司完成股份制改造，成为一家以建设科技为核心的建筑类科技产业化集团公司，目前拥有十家子公司和一家参股公司。
    目前，公司是福建省内业务收入、检测能力和检测技术均排名第一的建设工程检测机构，是我国海峡西岸经济区建设综合技术服务的龙头企业，也是国内少数几家实现跨省发展的第三方建设工程质量检测中介机构之一。
    在技术水平方面，公司拥有海峡西岸经济区最大规模的建设工程质量检测机构和代表福建省混凝土最高技术水平的、福建省科技厅批准设立的唯一一所省级混凝土工程技术研究中心“福建省混凝土工程技术研究中心”，福建省2家“省级民用建筑能效测评机构”之一。公司还拥有代表地区建筑节能最高技术水平的和低碳经济前沿技术的厦门市建设主管部门批准设立的唯一一所建筑节能技术研究中心“厦门市建筑节能工程技术研究中心”。
    公司在建设工程质量检测技术、新型建筑材料产品开发、建设科技软课题研究等领域共取得近百项科研成果，主持或参与完成国家和福建省技术标准、规程20余项，先后数十次获得省、市科技进步奖项，取得了9项专利(另有9项专利在申请过程中)、拥有国际或国内先进的10余项专有技术。
    综合技术服务领先
    厦门建科院是国内最早从事建设综合技术服务的机构之一。公司在我国东南沿海，尤其是海峡西岸经济区树立了权威的市场地位。2009年，公司建设综合技术服务收入10,992.62万元，其中检测业务收入10,268.10万元。公司建设工程质量检测服务收入规模居国内前列，并且多年以来检测项目数量及检测业务收入均排名福建省第一位。目前，公司在厦门及周边地区拥有60%的市场占有率，在基桩检测、建筑幕墙检测、结构无损检测、室内环境检测等检测领域中，拥有国内领先的技术水平，在福建省也具有较高的市场份额。
    公司子公司厦门检测中心是福建省内两家拥有建设系统全部14项建设工程质量检测专项资质的综合机构之一，同时还是福建省建设系统唯一一家取得跨建设与交通两系统检测资质的检测机构。业务服务领域涵盖了建筑工程、市政工程、交通工程、铁路工程及桥梁、港口等其他大型基础设施建设，专业覆盖建筑材料、地基基础、建筑主体结构工程、建筑幕墙工程、建筑工程室内环境、钢结构工程、建筑智能化系统工程、市政工程材料、桥梁工程、建筑工程可靠性、建筑节能工程、建筑门窗、建筑工地特种设备及建筑安装设备、公路工程综合、水运工程材料、水运工程结构等众多专项方面。
    截至2009年12月底，厦门检测中心通过计量认证的检测项目超过300项，涉及1,100多个参数，通过国家实验室认可项目253项，涉及675个参数。该中心同时还拥有建设部康居认证中心授权认证资格，是福建省同行业中唯一进入法院“司法鉴定人名册”的机构，也是福建省内少数几家获得中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书和检查机构认可证书的机构，这标志着厦门检测中心具备了按国家相应认可准则开展检测和校准服务的技术能力，并有机会参与国际间合格评定机构认可双边、多边合作交流。
    业绩稳健增长
    经过多年的发展，公司已形成了建设综合技术服务、混凝土外加剂和商品混凝土三项主营业务均衡发展的稳定格局。技术服务收入是公司最主要的利润来源，2007年～2009年，该项业务的销售毛利分别为6,738.11万元、7,152.47万元和7,474.12万元，占公司毛利总额的比重均在55%以上，呈逐年稳步增长趋势，为公司利润稳步增长提供了可靠的保障；混凝土外加剂业务快速增长，是公司未来主要的利润增长点：2007年-2009年，公司混凝土外加剂的销售毛利分别为2,268.04万元、2,571.05万元和3,492.00万元，年均复合增长率达到24.08%；商品混凝土2007年～2009年各年实现的销售收入占同期主营业务总收入比重历年均超过25%，是公司主营业务收入的主营构成之一。
    公司2007年末、2008年末和2009年末的资产总额分别为31,314.05万元、40,381.77万元和48,301.45万元，资产规模迅速扩大；2007年、2008年和2009年的营业收入分别为48,062.24万元、38,280.42万元和36,382.86万元；2007年、2008年和2009年归属于母公司所有者的净利润分别为6,633.71万元、5,588.19万元和6,867.39万元。受宏观经济情况不利因素影响，公司经营业绩在2008年后出现一定程度的下降，但公司服务与产品的多元化特征对宏观经济的不利影响有较好的缓解作用，整体抗宏观经济波动能力较强，2009年随着宏观经济形势的回暖率先走出经营低谷，整体经营状况趋好，全年实现归属于母公司所有者净利润达到历史最高水平。
    募资项目前景广阔
    公司此次发行拟募集资金3.93亿元，将投资于年产5万吨羧酸系减水剂项目、年产120万方预拌混凝土扩建搬迁项目、建筑工程检测中心同安基地项目。
    根据招股说明书，年产5万吨羧酸系减水剂项目的建成达产将使第三代羧酸系减水剂的生产和销售占公司混凝土外加剂业务的主导地位，并且随着第二代减水剂原材料价格的逐步回落，公司的混凝土外加剂业务的毛利率水平将提升到一个较高的水平上。预计项目建成投产后可实现年平均销售收入46,550万元，项目内部收益率26.50%，静态投资回收期4.59 年。
    公司是国内少数几家完全掌握第三代减水剂—羧酸系高效减水剂合成与应用技术的企业之一，公司在第三代羧酸系减水剂领域掌握了具有国际先进水平的合成与应用技术，先后独立开发了5条合成工艺路径，申请了4项相关发明专利，并创造性地采用低温酯化和一步共聚改性技术，突破了羧酸系减水剂仅在高标号混凝土使用的传统观念，将羧酸系减水剂成功应用到C40以下低标号混凝土，并批量供应。
    目前，在日本、欧美等发达国家第三代羧酸系减水剂已占到混凝土减水剂市场的60%，传统的萘系第二代减水剂已经处于市场的衰减期。而我国仍以萘系减水剂为主，约占减水剂使用量的80%，羧酸系减水剂则还处于起步阶段。因此，未来几年将是第三代羧酸系减水剂高速增长的周期。
    根据中国混凝土网等统计，近几年来，国内商品混凝土产量的增长率均保持在20%左右，据此预计，2012年，中国商品混凝土产量约为14.31亿立方米，羧酸系减水剂供应商品混凝土的需求量达到250～300万吨。同时，考虑到近年来中国投资拉动内需的主要对象是铁路、公路、大型基建项目等，其中大量使用的是现场搅拌混凝土，因此，外加剂市场，特别是羧酸系减水剂市场将更为巨大。